Chcete porazit soupeře? Zapomeňte na SoftBank, říká Blackstone; velmi…
V lednu začala investiční společnost Blackstone, jejíž spravovaná aktiva začátkem tohoto roku přesáhla půl bilionu dolarů, vytvořit novou platformu růstového kapitálu s názvem Blackstone Growth nebo BXG. Prvním krokem bylo najmout Jona Korngolda z General Atlantic, kde strávil předchozích 18 let, jako generálního ředitele a člena řídícího výboru.
Druhým krokem bylo vytvoření celoročního týmu pro Korngolda, který byl zodpovědný za vedení nového programu, k náboru „lidí mluvících jazykem Blackstone“, říká Andreessen Horowitz, Carlyle, Vista Private Equity, NEA a SoftBank, včetně TCV. .
Vypadá to, že skupina je nyní připravena k práci. Uzavřela dva již existující obchody s akciovými fondy s Blackstone, včetně přímé akvizice společnosti pro mobilní reklamu Vungle. Podle Korngolda budou další dva termíny „brzy podepsány“.
Mluvili jsme s ním minulý týden, abychom se dozvěděli více o tom, co skupina kupuje, jaké kontroly velikosti je ochoten napsat a které společnosti považuje za své největší konkurenty pro obchody (a další). Naše konverzace byla upravena z důvodu délky a jasnosti.
TC: Najímáte lidi s rozsáhlým růstovým kapitálem po celý rok. Většina žen?
JK: Blackstone je jednou z nejrůznějších organizací. [in terms of] Pohlaví nebo etnická příslušnost Celkově je to pro společnost vysoká priorita a 40 procent z naší skupiny 20 osob tvoří ženy, což je číslo, které, jak doufáme, dosáhne 50 procent. Nábor je stále zapojen, ale je to opravdu zdravá kultura.
TC: Kolik lidí celkem zaměstnává Blackstone?
JK: V 24 kancelářích je celkem 2600.
TC: Investuje vaše skupina do samostatného kapitálového fondu?
JK: V určitém okamžiku budeme mít soukromý fond kapitálu, ale jako společnost jsme nějakou dobu investovali do růstového kapitálu. [so have relied on other funds within Blackstone to date].
TC: V současné době není na světě problém se stejným růstem. V čem je budova Blackstone tak odlišná?
JK: Velikost operace se liší. Od odborníků na tvorbu cen až po odborníky na procesní inženýrství, od odborníků na lidský kapitál a nákup až po digitální marketing, máme téměř 100 provozních specialistů, zaměstnanců Blackstone, kteří jsou přijímáni a mohou naší společnosti poradit.
Společnost Blackstone navíc může společnosti komplexně pomoci: [our] navýšení kapitálu a nemovitosti a akvizice a dluhy [groups] a další související infrastrukturní podpora, která společnostem umožňuje bojovat daleko za jejich váhovou třídou. V našem portfoliu máme 600 000 zaměstnanců, což pro naše společnosti představuje zajímavou příležitost ke křížovému opylování. [and to cross-sell to] Další.
Na rozdíl od většiny rostoucích kapitálových společností máme také značný počet datových vědců, kteří dělají tři věci: identifikaci vlastnických signálů napříč všemi třídami aktiv, abychom pomohli s instrukcemi, kde bychom měli lovit; pomozte našim společnostem zpeněžit vaše data; a pomozte nám v našem úsilí. Budou přistupovat ke zdrojům surových dat a pokud si to budete přát, virtuálně uvidí matici.
TC: O kolika vědcích v oblasti dat mluvíme?
JK: několik desítek [across Blackstone].
TC: Blackstone musí soutěžit s rychle rostoucími technologickými společnostmi v oblasti datových vědců. Jak je přesvědčíte, že práce pro investičního giganta je nejlepší práce?
JK: Pokud jste intelektuálně zvědaví, existuje mnoho známek [coming through Blackstone] je téměř zástupcem světa, jako manna z nebe. Není to tak, že dělají přístup s jedním vláknem. Povaha výzev v našich společnostech je tak široká a různorodá, že povaha úkolů se neustále mění, ať už hledáte rychle rostoucího prodejce nebo věž mobilního telefonu v jiné zemi.
TC: Zdá se, že SoftBank trochu otřásá, když se objeví na scéně, vzhledem k velikosti šeků, které píšete. Nedávno, když s námi hovořil o tomto novém a větším kroku k růstu vlastního kapitálu, jeho šéf Steven Schwarzman poukázal na to, že existuje jen velmi málo organizací, které mohou vystavit šeky ve výši 500 milionů dolarů.
JK [Laughs.] Každý v Silicon Valley chce mluvit o SoftBank. Oslavujeme většinu toho, co SoftBank udělala. Potvrdili tezi, že existuje příležitost pro růst kapitálu v měřítku, které tradičně není k dispozici.
Je to podobné jako u naší konfigurace. SoftBank nikdy neměl v úmyslu konkurovat startupové komunitě; Konkurují kapitálovým trhům a zatímco soukromé společnosti se snaží zůstat v soukromí déle, SoftBank chce podpořit jejich rozvoj.
TC: A. .
JK: Myslím, že pravdou je, že mnoho společností má neprokázané obchodní modely a ekonomické jednotky a shromažďují velké částky kapitálu z různých složek. Kdo zůstane v soukromí déle, je méně, ale zda je to dlouhodobě udržitelné, ať už veřejné nebo soukromé. Myslím, že mnoho společností s neprokázanými obchodními modely je v tuto chvíli zaplaveno penězi ve velmi malém měřítku, které nejsou připraveny řešit a maskovat tyto slabosti.
TC: Jaký je podle vás nejostřejší bod?
JK: Vidím to ve fázi menšího růstového kapitálu: 25 milionů až 150 milionů dolarů [per firm per check] rozsah – kde je většina růstového vlastního kapitálu, protože nyní máte všechny společnosti rizikového kapitálu. Většina růstových fondů se pohybuje dolů. Rovněž vlastní podnikový rizikový kapitál a křížové fondy jako DST, Coatue a Tiger. Tato obrovská záplava kapitálu vytvořila tato masivní ocenění a potlačila náležitou péči.
Pokud se podíváte na Lyft a Uber a Snap je v této kategorii, trh začíná mluvit. Účastníci veřejného trhu jsou ochotni vám na chvíli dát výhodu pochybností, ale ne navždy. Kvůli růstu nemůžete stroj nakrmit.
TC: Takže jaké nabídky hledáte?
JK: Od prvního dne nevstoupíme do situace, kdy unijní ekonomika nebude testována. Neuvidíte nás ve společnosti, která nám prodává za 80 centů za 1 $, a doufáte, že jednoho dne to bude fungovat. Od přírody jsme více profilovaní. Když hledáme asymetrické výhody, zajímáme se o zachování kapitálu a máme nepřiměřenou výhodu. Zjistíte, že děláme práci, kterou můžeme rozšířit na základě našeho nemovitého majetku nebo nákupu majetku. [search across our] Portfolio pro pomoc s nákupem nebo pojištěním nebo náklady na výzkum a vývoj nebo s marketingovou strategií společnosti.
TC: Co jsi udělal, abys ukázal, že všechny tyto zvonky a píšťalky měly rozdíl?
JK: Máme podepsaných několik dohod. [the mobile ad company] Les [for a reported $750 million-ish]Hledáme pozice menšinových nemovitostí s častějším růstem a majetkovou účastí. [Think] společnosti hledající partnery, kteří nemají. Nakoupíme růst, ale drtivá většina bude důležitými menšinovými pozicemi.
Máme několik dalších připravovaných dohod, které ještě musíme projednat.
TC: Doufáte, že tyto společnosti otevřete veřejnosti? Chcete je převést do jiné soukromé kapitálové společnosti? Máte v této souvislosti nějaké myšlenky na veřejném trhu a zda by mělo vyjít více společností?
JK: Zavoláme, pouze pokud bude důvod pro IPO. Společnosti by často neměly být přístupné veřejnosti; někdy, i když potřebují nákupní měnu nebo [to better establish their] značka. Ale myšlenka, utíkáme ke dveřím [is not our style].
TC: Kdo jsou vaši přímí konkurenti? Není to Vista Private Equity, jak se zdá, že všechny společnosti dávají přednost nákupu.
JK: Vista se věnuje výhradně kontrole nákupů a zásadních změn. Jde dolů do společnosti a říká: „Toto je hrací kniha ke sledování.“ Současně většina nebo naše [deals] Nemají pákový efekt, příliš mnoho dluhů nepoužíváme. Vista a Silver Lake jsou si navzájem mnohem více konkurenty.
TC: KKR tedy? Carlyle?
KR: Jsou to také velmi bohatí manažeři, ale pokud jde o růst vlastního kapitálu, ocitáme se v trochu řídším vzduchu. Blackstone ukázal, že může využít svého měřítka k vytvoření provozní výhody a že téměř žádná společnost nebo jen velmi málo z nich dokáže myslet na kontroly jako my.
TC: Co chcete pro tyto kontroly, s výjimkou menšinové pozice? Jak jste zapojeni a jak velkou velikost sázky hodláte koupit?
JK: Chceme mít relevantní hlas, takže chceme být v zasedací místnosti, ale neexistuje žádný cílový rozsah. Může to být 10, 20 nebo 30 procent. Může to být 80 procent. V ideálním případě chcete být hlavní externí kapitálovou skupinou s manažerským týmem.
